O Santander Brasil abriu a temporada de balanços dos grandes bancos com um número que frustrou o mercado. O lucro líquido gerencial recorrente do segundo trimestre foi de R$ 3,014 bilhões, queda de 17,6% em 12 meses e de 20,4% contra o trimestre anterior, abaixo dos R$ 3,4 bilhões esperados. A ação caiu 6,4% no dia.
Os números que decepcionaram
Além do lucro, o indicador que mais chamou atenção foi a rentabilidade. O retorno sobre o patrimônio líquido médio (ROAE) terminou o trimestre em 12,5%, recuo de 3,8 pontos percentuais em 12 meses e de 3,4 pontos na comparação com o trimestre imediatamente anterior.
A margem financeira — a principal linha de receita de um banco, que mede o resultado entre o que ele cobra nos empréstimos e o que paga na captação — somou R$ 15,3 bilhões, queda de 0,4% em um ano e de 3% no trimestre. Receita em retração é o que mais preocupa em um balanço bancário, porque não se resolve com controle de despesas.
Onde o resultado se deteriorou
Dois pontos explicam a maior parte da piora. O primeiro é a compressão de spread: a diferença entre o custo de captação e a taxa cobrada do cliente diminuiu mais do que o mercado projetava. O JP Morgan avaliou que a intensidade dessa compressão foi difícil de justificar apenas pela estratégia de redução de risco do banco.
O segundo é o custo do crédito. As provisões foram reforçadas e as baixas de créditos considerados irrecuperáveis cresceram 27% no trimestre, mesmo com os índices de inadimplência estáveis. Essa combinação sugere que o banco está limpando carteira — movimento que pesa no resultado de curto prazo, ainda que possa melhorar a qualidade do balanço adiante.
O que foi bem
Não foi um balanço sem pontos positivos. O banco manteve a expansão da carteira de crédito, o que indica demanda e apetite comercial, e apresentou melhora nos indicadores de eficiência operacional — sinal de controle de custos.
O problema é que, num banco, eficiência não compensa receita fraca. Quando a margem financeira encolhe e o custo do crédito sobe ao mesmo tempo, o resultado cede mesmo com despesas sob controle. E a promessa de retorno sobre patrimônio na casa dos 20%, meta que a instituição perseguia, ficou visivelmente mais distante.
É um alerta para os outros bancos?
Aqui a resposta pede cuidado, porque o mercado se divide. A leitura predominante entre analistas é que os problemas são específicos do Santander: a instituição vem apresentando trajetória de receita mais fraca há vários trimestres e enfrenta questões próprias de inadimplência, como apontou o Itaú BBA ao considerar limitada a leitura para os pares.
Por outro lado, a compressão de spread e o aumento do custo de crédito não são fenômenos exclusivos de um banco — são reflexo de um ambiente de juros altos que afeta todo o setor. A dúvida é de intensidade, não de existência. Analistas esperam desempenho mais forte do Bradesco, que reporta em 30 de julho, e essa comparação vai dizer bastante.
O que observar nos próximos balanços
Quatro indicadores organizam a leitura dos resultados que vêm por aí. A margem financeira, para ver se a compressão de spread é generalizada. O ROE, termômetro de rentabilidade. O custo do crédito e as provisões, que mostram a qualidade da carteira. E o ritmo de crescimento da carteira de empréstimos.
Vale acompanhar também os comentários da administração sobre perspectivas de crédito num cenário de Selic em queda. Juros menores tendem a melhorar a inadimplência e reaquecer a demanda por empréstimos, mas podem comprimir spreads — e é essa a equação que define o resultado de 2027.
O que o investidor deve fazer
Uma queda de 6,4% em um dia mostra que o resultado surpreendeu negativamente, não necessariamente que a ação ficou barata. Reagir ao primeiro movimento após a divulgação é a decisão que mais destrói retorno em temporada de balanços — a cotação nas primeiras horas reflete posições de curto prazo, não análise.
O caminho mais sólido é olhar a tendência ao longo de vários trimestres: a receita voltou a crescer? A rentabilidade se recuperou? A carteira melhorou de qualidade? Nossos guias de como ler um balanço e de ROE, ROIC e margem ajudam nessa leitura, e as páginas de ações reúnem os indicadores atualizados.
Conteúdo informativo, sem recomendação de investimento.
Perguntas frequentes
Quanto o Santander Brasil lucrou no 2T26?
O lucro líquido gerencial recorrente foi de R$ 3,014 bilhões, queda de 17,6% em 12 meses e de 20,4% contra o trimestre anterior, abaixo do consenso de mercado, que projetava R$ 3,4 bilhões.
Por que a ação caiu?
Porque o resultado ficou abaixo do esperado em lucro e rentabilidade: o ROAE caiu para 12,5% e a margem financeira recuou. A ação encerrou o dia da divulgação com queda de 6,4%.
O que explica a queda do lucro?
Principalmente a compressão de spread, com a diferença entre custo de captação e taxa cobrada caindo mais que o previsto, e o aumento do custo do crédito, com provisões reforçadas e baixas de créditos irrecuperáveis 27% maiores no trimestre.
O resultado é um alerta para Bradesco, BB e Itaú?
A leitura predominante é que os problemas são específicos do Santander, que tem trajetória de receita mais fraca há trimestres e questões próprias de inadimplência. Mas compressão de spread e custo de crédito são pressões que atingem todo o setor em graus diferentes.
O que houve de positivo no balanço?
O banco manteve a expansão da carteira de crédito e melhorou os indicadores de eficiência operacional. Em um banco, no entanto, controle de despesas não compensa receita em retração.
