O Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira (24) trouxe leve recuo na projeção de inflação: o IPCA de 2026 caiu para 5,0164%, contra 5,0227% na coleta anterior. A Selic segue projetada em 13,75% para o fim do ano — o que significa que o mercado embute apenas um corte de 0,25 ponto em todas as reuniões restantes.
O Boletim Focus de 24 de agosto de 2026, com coleta encerrada em 21 de agosto, projeta IPCA de 5,0164% para 2026, ligeiramente abaixo dos 5,0227% da semana anterior. A Selic segue estimada em 13,75% no fim de 2026 e 12,00% no fim de 2027. Com a taxa hoje em 14%, o mercado embute apenas um corte de 0,25 ponto percentual no restante deste ano.
Principais pontos
- A projeção de IPCA para 2026 recuou a 5,0164%, contra 5,0227% na coleta anterior.
- Para 2027, a projeção de inflação é de 4,2549%.
- A Selic segue projetada em 13,75% no fim de 2026 e 12,00% no fim de 2027.
- Com a Selic hoje em 14%, o mercado embute apenas um corte de 0,25 ponto neste ano.
- As projeções de PIB (1,9821%) e câmbio (R$ 5,20) para 2026 não foram atualizadas nesta coleta.
O que é o Focus e o que ele não é
O Boletim Focus é a pesquisa semanal em que o Banco Central consolida as projeções de mais de cem instituições financeiras. Ele é divulgado nas manhãs de segunda-feira, com dados coletados até a sexta anterior — nesta edição, até 21 de agosto.
Duas ressalvas importantes de leitura. Primeiro, o Focus não é a projeção do Banco Central: é o que o mercado pensa, e o BC usa como um dos insumos. Segundo, o número divulgado é a mediana — metade das instituições projeta acima, metade abaixo. Não é consenso, é o ponto central de uma distribuição que pode ser bem dispersa.
A inflação recuou, mas muito pouco
A projeção de IPCA para 2026 saiu de 5,0227% para 5,0164%. É um recuo de menos de um centésimo de ponto percentual — estatisticamente irrelevante isolado, mas relevante como direção, porque mantém a tendência de semanas anteriores.
Para 2027, a mediana está em 4,2549%. O padrão é típico: o mercado projeta convergência gradual, com a inflação cedendo ao longo do tempo sem chegar à meta no horizonte próximo. Vale contextualizar com o dado efetivo: o IPCA de julho veio 0,07%, com 4,44% em 12 meses — abaixo da projeção para o fechamento do ano, o que indica que o mercado espera aceleração no segundo semestre.
| Indicador | 2026 | 2027 |
|---|---|---|
| IPCA | 5,0164% | 4,2549% |
| Selic (fim do ano) | 13,75% | 12,00% |
| PIB | 1,9821% | 1,5045% |
| Câmbio | R$ 5,20 | R$ 5,2867 |
A Selic é o número mais informativo
A projeção de 13,75% para o fim de 2026 merece atenção porque é uma afirmação forte disfarçada de estabilidade. Com a Selic hoje em 14%, essa projeção significa que o mercado espera um único corte de 0,25 ponto percentual em todas as reuniões restantes do ano.
O próximo Copom é em 15 e 16 de setembro, seguido por mais reuniões até dezembro. Projetar 13,75% é dizer que, na maioria delas, a taxa fica parada. Para 2027, a mediana de 12,00% aponta 1,75 ponto de queda ao longo do ano seguinte — o ciclo de afrouxamento existe, mas foi empurrado para depois.
PIB e câmbio ficaram parados por metodologia
Um ponto que costuma gerar confusão: as projeções de PIB (1,9821%) e câmbio (R$ 5,20) para 2026 não foram atualizadas nesta coleta — elas trazem data anterior. Isso não é erro nem sinal de imobilidade do mercado.
O Focus coleta indicadores em frequências diferentes. IPCA e Selic são atualizados semanalmente; PIB e câmbio, com periodicidade menor. Comparar a projeção de câmbio de uma data com a cotação de outra produz conclusões falsas — foi o que aconteceu quando a moeda superou a projeção poucos dias depois da coleta. Na sexta-feira, a PTAX fechou a R$ 5,1625, um pouco abaixo da mediana projetada.
O que pode mudar as projeções nesta semana
A coleta se encerrou antes de três eventos relevantes. Na quarta-feira sai o IPCA-15 de agosto, com expectativa de leitura negativa por conta do bônus de Itaipu na conta de luz. Na quinta vem a taxa de desemprego, e na sexta o IGP-M e o discurso do presidente do Federal Reserve em Jackson Hole.
Se o IPCA-15 confirmar a deflação, a projeção de IPCA para 2026 tende a cair mais na próxima coleta. O detalhe é que o próprio IBGE já sinalizou que o efeito do bônus é temporário — ou seja, um mês negativo não altera a trajetória de médio prazo, e o mercado sabe disso. É por isso que projeção de fechamento de ano se move devagar mesmo com dado mensal surpreendente.
O que isso significa para o investidor
A leitura prática é sobre escolha de indexador. Se a Selic fica perto de 14% até o fim do ano e cai para 12% só ao longo de 2027, o CDI segue pagando perto de 13,9% ao ano com liquidez e sem oscilação. É um patamar que torna a vida difícil para qualquer ativo de risco.
Para prefixados, a conta é mais delicada. Travar taxa hoje faz sentido se você acredita que os cortes virão antes ou serão maiores do que o Focus projeta — caso em que a marcação a mercado trabalha a seu favor. Se o cenário do Focus se confirmar, você apenas recebe a taxa contratada, sem ganho extra. E com juro real elevado, títulos atrelados ao IPCA continuam sendo a forma mais direta de garantir ganho acima da inflação. Você acompanha os números em indicadores.
Conteúdo informativo, sem recomendação de investimento. Projeções do Boletim Focus são medianas de expectativas de mercado e mudam semanalmente — não são previsões do Banco Central.
Perguntas frequentes
O que o Focus de 24 de agosto de 2026 projetou?
IPCA de 5,0164% para 2026, ligeiramente abaixo dos 5,0227% da coleta anterior, e 4,2549% para 2027. A Selic segue projetada em 13,75% no fim de 2026 e 12,00% no fim de 2027.
Quantos cortes de juros o mercado espera em 2026?
Apenas um, de 0,25 ponto percentual. Com a Selic hoje em 14% e a projeção em 13,75% para o fim do ano, o mercado espera que a taxa fique parada na maioria das reuniões restantes, incluindo o Copom de 15 e 16 de setembro.
Por que as projeções de PIB e câmbio não mudaram?
Porque o Focus coleta indicadores em frequências diferentes. IPCA e Selic são atualizados semanalmente, enquanto PIB e câmbio têm periodicidade menor. As projeções de 1,9821% para o PIB e R$ 5,20 para o câmbio trazem data anterior à desta coleta.
O Focus é a projeção do Banco Central?
Não. É a pesquisa semanal em que o Banco Central consolida as projeções de mais de cem instituições financeiras, e o número divulgado é a mediana — metade projeta acima, metade abaixo. O BC usa o Focus como um dos insumos de sua decisão, não como sua própria projeção.
O IPCA-15 negativo desta semana deve mudar as projeções?
Pode reduzir a projeção de IPCA na próxima coleta, mas com efeito limitado. O próprio IBGE sinalizou que a pressão negativa do bônus de Itaipu na conta de luz é temporária, e projeções de fechamento de ano se movem devagar mesmo com dado mensal surpreendente.
