A Brava Energia (BRAV3) registrou prejuízo líquido de R$ 156 milhões no terceiro trimestre de 2026, ante lucro de R$ 121 milhões no mesmo período de 2025. Segundo a companhia, a perda foi causada principalmente pelo efeito contábil dos contratos de proteção do preço do petróleo, sem saída imediata de dinheiro associada a essa atualização.
Última cotação de BRAV3 na B3: R$ 14,95 (-3,80% no dia) em 09/11/2026 (fonte: Brapi).
Resumo rápido
A Brava encerrou o trimestre com receita líquida de R$ 3,388 bilhões, crescimento anual de 11%, e produção média de 82,4 mil barris de óleo equivalente por dia. O EBITDA ajustado, indicador de desempenho operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização, subiu 22% na comparação anual, para R$ 1,584 bilhão. Apesar desse avanço, a despesa financeira levou ao prejuízo, enquanto a alavancagem permaneceu em 2,0 vezes pela metodologia da empresa.
Principais pontos
- O prejuízo de R$ 156 milhões também contrasta com o lucro de R$ 871 milhões do segundo trimestre de 2026.
- A atualização contábil dos contratos de proteção de óleo gerou despesa financeira de R$ 1,197 bilhão, sem efeito caixa.
- A produção média cresceu 1% frente ao trimestre anterior, mas caiu 10% na comparação anual.
- O custo médio de extração, sem afretamento, recuou 18% no trimestre, para US$ 13,4 por barril de óleo equivalente.
- A posição de caixa apresentada pela companhia terminou o período em R$ 4,791 bilhões.
- Os novos poços ATL-9H e ATL-10H, em Atlanta, têm início de produção previsto para o primeiro semestre de 2027.
Proteção do petróleo pesou no resultado financeiro
O resultado financeiro líquido ficou negativo em R$ 1,406 bilhão, depois de ter sido positivo em R$ 131 milhões no trimestre anterior. A maior parcela veio do hedge de óleo, conjunto de contratos usado para reduzir a exposição às mudanças no preço do petróleo.
Esses contratos passam por marcação a mercado: seu valor contábil é atualizado conforme as condições de preços no encerramento do período. No terceiro trimestre, essa atualização gerou despesa de R$ 1,197 bilhão. Segundo a Brava, ela não teve impacto no caixa e os contratos não exigem depósitos de garantia por causa dessa reavaliação.
Isso não significa que o hedge inteiro tenha ficado sem desembolsos. As liquidações de contratos no trimestre consumiram R$ 403 milhões. São efeitos diferentes: a marcação atualiza o valor dos contratos ainda em aberto; a liquidação corresponde ao dinheiro efetivamente pago no período.
A companhia também registrou R$ 517 milhões em despesas com juros e correção monetária. O resultado líquido positivo de R$ 258 milhões com Imposto de Renda e Contribuição Social, incluindo créditos tributários diferidos, compensou parte da perda antes dos impostos, mas não impediu o prejuízo final.
Produção terrestre cresceu, enquanto Papa-Terra passou por manutenção
A produção média de 82,4 mil barris de óleo equivalente por dia foi a maior entre os trimestres de 2026. Essa unidade reúne petróleo e gás em uma mesma medida energética. O total considera apenas a participação da Brava em cada ativo, e não toda a produção dos campos compartilhados com parceiros.
As operações terrestres produziram 29,7 mil barris equivalentes por dia, alta trimestral de 5%. Potiguar respondeu por 20,9 mil, com crescimento de 8%, apoiado pela retomada gradual das instalações e pelo avanço da injeção de vapor.
Já a produção no mar recuou 1%, para 52,7 mil barris equivalentes por dia na parcela da companhia. Papa-Terra passou por manutenção programada em agosto. Segundo a Brava, as operações foram normalizadas e o campo terminou o trimestre em níveis regulares de produção.
Atlanta produziu 31,9 mil barris equivalentes por dia considerando todo o ativo. Em outubro, porém, uma falha em uma bomba interrompeu temporariamente dois poços. A troca estava prevista para a primeira quinzena de novembro. A produção total da Brava em outubro ficou em 80,7 mil barris equivalentes por dia.
Receita avançou no ano, mas caiu frente ao trimestre anterior
A receita líquida cresceu 11% sobre o terceiro trimestre de 2025, mas caiu 6% em relação ao segundo trimestre de 2026. A comparação sequencial foi afetada pelos menores volumes vendidos de Papa-Terra e pelo calendário de carregamentos de Parque das Conchas, que havia concentrado duas cargas no trimestre anterior.
As vendas de óleo de Atlanta cresceram 42% no trimestre e compensaram parte desses efeitos. O preço médio realizado do petróleo ficou em US$ 93 por barril, alta trimestral de 2%. Esse é o valor médio de venda do produto informado pela companhia, não uma cotação da ação.
O custo dos produtos vendidos caiu 15% frente ao trimestre anterior, para R$ 2,026 bilhões. O lifting cost, medida dos gastos diretamente ligados à extração, recuou para US$ 13,4 por barril equivalente. Com o afretamento, custo de contratação das embarcações, o indicador ficou em US$ 16,1.
O EBITDA ajustado exclui os efeitos da IFRS 16, norma contábil sobre arrendamentos, além dos ajustes apresentados pela empresa. Sua margem, parcela da receita representada pelo indicador, foi de 46,8%, contra 42,5% um ano antes e 49,3% no trimestre anterior. Assim, houve melhora anual, mas recuo sequencial.
Caixa, investimentos e dívida seguiram caminhos diferentes
Na apresentação gerencial do fluxo de caixa, a Brava informou geração operacional de R$ 730 milhões após os pagamentos do hedge de óleo. Antes desses desembolsos, o valor foi de R$ 1,133 bilhão. Essa separação mostra como a proteção financeira afetou o dinheiro gerado no período, além do efeito contábil sobre o lucro.
Os investimentos somaram R$ 664 milhões pelo critério contábil, redução trimestral de 13%. Os pagamentos efetivos de investimentos foram de R$ 695 milhões. A diferença envolve provisões e desembolsos de valores reconhecidos em outros períodos.
A empresa também pagou R$ 162 milhões em obrigações contingentes da compra de Parque das Conchas, quitando os compromissos remanescentes desse ativo. A posição de caixa de R$ 4,791 bilhões já considera esse pagamento.
A dívida líquida financeira terminou em R$ 7,578 bilhões, alta trimestral de 3%, no recorte apresentado pela companhia. Com os compromissos de aquisições, chegou a R$ 8,489 bilhões. A alavancagem, relação entre endividamento e geração operacional ajustada pela metodologia da Brava, permaneceu em 2,0 vezes.
Novos poços e integração com a Ecopetrol marcam a próxima etapa
Em Papa-Terra, o poço PPT-52 começou a produzir em 29 de setembro. O PPT-53 teve perfuração, preparação e conexão concluídas, mas seu início de produção depende das aprovações regulatórias aplicáveis.
Em Atlanta, a sonda Lone Star já iniciou a perfuração do primeiro dos novos poços. A companhia mantém a previsão de conectar ATL-9H e ATL-10H e iniciar sua produção no primeiro semestre de 2027. Segundo a administração, os volumes adicionais devem ampliar o uso da infraestrutura e diluir custos fixos.
Outra frente é a integração com a Ecopetrol, que passou a controlar a Brava. A empresa aponta como objetivos a adoção de práticas operacionais, disciplina de capital e ganhos comerciais conjuntos. Após a mudança de controle, Fitch e S&P elevaram suas avaliações nacionais de crédito, classificações que expressam a opinião das agências sobre a capacidade de pagamento.
O que muda para o acionista
O trimestre mostra por que lucro contábil, desempenho operacional e caixa não são a mesma coisa. A Brava ampliou receita e EBITDA ajustado na comparação anual, mas encerrou o período no vermelho principalmente pela atualização dos contratos de proteção.
Os próximos marcos operacionais incluem a troca da bomba em Atlanta, a liberação regulatória do PPT-53 e a campanha dos novos poços previstos para 2027. A companhia marcou a conferência de resultados para 10 de novembro de 2026, às 11h, no horário de Brasília.
Perguntas frequentes
Por que a Brava teve prejuízo se a operação cresceu?
O resultado foi pressionado principalmente pela atualização contábil dos contratos de proteção do petróleo, que gerou despesa de R$ 1,197 bilhão. O EBITDA ajustado aumentou na comparação anual, mas esse avanço não impediu o prejuízo líquido de R$ 156 milhões.
A perda com hedge saiu toda do caixa?
Não: a despesa de marcação a mercado de R$ 1,197 bilhão não representou desembolso no trimestre. Separadamente, a Brava pagou R$ 403 milhões nas liquidações de contratos de proteção de óleo.
A produção da Brava aumentou ou diminuiu?
A produção média aumentou 1% em relação ao segundo trimestre de 2026, chegando a 82,4 mil barris de óleo equivalente por dia. Na comparação com o terceiro trimestre de 2025, houve queda de 10%.
Quando os novos poços começam a produzir?
Os poços ATL-9H e ATL-10H, em Atlanta, têm entrada em produção prevista para o primeiro semestre de 2027. Em Papa-Terra, o PPT-52 já começou a produzir, enquanto o PPT-53 depende das aprovações regulatórias aplicáveis.
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