Indústria: 26 de 29 setores pessimistas em julho

A indústria brasileira está sem confiança há 19 meses seguidos. O número de setores com empresários pessimistas subiu de 24 para 26 dos 29 pesquisados em julho, segundo a CNI — só três segmentos ficaram acima da linha que separa confiança de desânimo. Nesta terça-feira (4), às 9h, o IBGE divulga a produção industrial de junho, com expectativa de queda de 0,6%, e o dado dirá se o pessimismo já virou produção menor.

Como se lê o índice de confiança da indústria

O Icei, calculado pela Confederação Nacional da Indústria, funciona como um termômetro em escala de 0 a 100, com 50 pontos como divisor: acima disso há confiança, abaixo há falta de confiança. A pesquisa de julho ouviu 1.656 empresas entre os dias 1º e 10 do mês.

Não é um índice de resultado, e sim de intenção. Ele mede como o empresário avalia as condições atuais e o que espera dos próximos seis meses. Por isso costuma antecipar decisões concretas: quem está pessimista adia investimento, segura contratação e não amplia produção. O índice não causa a queda da atividade — ele avisa.

Os três setores que escapam do desânimo

A lista de exceções conta uma história em si. Farmoquímico e farmacêutico lidera com 55,4 pontos, seguido de perfumaria, limpeza e higiene pessoal com 51,4 e bebidas com 51,1. Os três têm em comum o fato de venderem itens que as famílias compram mesmo apertando o orçamento.

Remédio, sabão em pó e cerveja não são bens de investimento nem compras postergáveis por muitos meses. Já os 26 setores pessimistas concentram justamente o oposto: máquinas, veículos, metalurgia, construção, bens que dependem de crédito e de confiança no futuro. Com a Selic em 14,25% ao ano, financiar uma expansão industrial custa caro demais para valer a pena.

O que os cortes regionais revelam

No Sudeste, que concentra o maior parque industrial do país, o índice caiu 0,9 ponto, para 45,7. Por porte, a deterioração foi mais forte nas médias indústrias, cujo índice recuou 1 ponto, para 46,3.

Esse detalhe importa. A média indústria é o elo mais sensível da cadeia: não tem o acesso a crédito barato e a mercados externos das grandes, nem a estrutura enxuta que permite à pequena atravessar períodos ruins com custo fixo baixo. Quando o pessimismo se aprofunda nesse grupo, o efeito sobre emprego formal aparece com dois ou três trimestres de atraso.

Por que a indústria vai mal com a economia crescendo

O PIB brasileiro deve crescer perto de 2% em 2026, segundo o Focus. Não é um número de recessão. A questão é que esse crescimento está concentrado em serviços e agropecuária, não na indústria de transformação — e três fatores explicam a diferença.

O primeiro é o juro: com a Selic a 14,25%, o custo de capital para montar uma fábrica compete com um título público que rende o mesmo sem risco. O segundo é a concorrência importada, especialmente do aço e de manufaturados chineses vendidos a preços que a produção local não acompanha. O terceiro é o câmbio: o real mais forte, perto de R$ 5,08, encarece o produto brasileiro no exterior e barateia o importado aqui dentro.

O dado de terça-feira e o que ele testa

A Pesquisa Industrial Mensal do IBGE, que sai na terça às 9h, mede a produção física de junho. A expectativa de mercado é de queda de 0,6% em relação a maio. Se confirmada, indica que a intenção medida pela CNI já se converteu em atividade menor — não é mais só humor.

Há uma leitura alternativa que vale considerar. Produção industrial é uma série volátil, muito afetada por dias úteis e por paradas de manutenção em plantas grandes. Uma queda de 0,6% em um mês não define tendência; o que define é a média móvel de três meses e a comparação com o mesmo mês do ano anterior. Vale olhar as duas antes de concluir.

O que isso significa para quem investe

Indústria fraca com juros altos é o pano de fundo que sustenta a aposta em corte da Selic. Quanto mais evidência de atividade em desaceleração, mais espaço o Banco Central tem para cortar sem medo de reacender a inflação — e o Copom decide justamente nesta quarta-feira (5). O Focus desta segunda já passou a projetar Selic de 13,75% no fim do ano.

Na Bolsa, o efeito é setorial. Empresas industriais cíclicas — siderurgia, bens de capital, autopeças — sofrem com margem apertada e volume fraco, enquanto companhias de consumo básico e utilidades atravessam melhor. Não por acaso, os únicos setores confiantes na pesquisa da CNI são os de consumo defensivo. Para comparar indicadores de empresas, use a página de ações e o comparador de ativos.

O que observar nas próximas semanas

Quatro marcos definem se o quadro melhora. A produção industrial de junho, na terça. A decisão do Copom, na quarta — um corte reduz o custo de capital, ainda que com defasagem de meses. A produção e venda de veículos da Anfavea, na sexta, que é o melhor termômetro de bem durável no Brasil. E os balanços das industriais do segundo trimestre, com a Gerdau reportando na terça.

Se o corte de juros vier e se sustentar, a confiança industrial tende a responder — mas não no mês seguinte. A decisão de investir em uma fábrica leva trimestres para ser tomada e anos para maturar. É por isso que 19 meses de pessimismo não se desfazem com uma reunião do Copom.

Conteúdo informativo, sem recomendação de investimento. A expectativa para a produção industrial de junho é projeção de mercado e pode divergir do dado efetivo divulgado pelo IBGE.