A Usiminas (USIM3) registrou lucro líquido consolidado de R$ 243 milhões no terceiro trimestre de 2026, revertendo o prejuízo de R$ 3,503 bilhões do mesmo período de 2025. Na comparação com o segundo trimestre de 2026, porém, o lucro caiu 43%, apesar do aumento das vendas de aço.
Última cotação de USIM3 na B3: R$ 5,07 (-5,76% no dia) em 30/10/2026 (fonte: Brapi).
Resumo rápido
A receita líquida da Usiminas somou R$ 6,202 bilhões no 3T26, alta de 1% sobre o trimestre anterior e queda de 6% em um ano. O EBITDA ajustado, medida do resultado antes de juros, impostos, depreciação e amortização, com os ajustes apresentados pela companhia, foi de R$ 558 milhões: caiu 27% na comparação trimestral, mas cresceu 29% na anual. A siderurgia vendeu mais, mas sofreu pressão dos custos, enquanto a mineração reduziu vendas e paralisou temporariamente uma planta.
Principais pontos
- O lucro líquido consolidado foi de R$ 243 milhões, ante R$ 428 milhões no 2T26.
- As vendas de aço chegaram a 1,034 milhão de toneladas, avanço de 5% sobre o trimestre anterior.
- O EBITDA ajustado da siderurgia somou R$ 538 milhões, com margem de 10%.
- As vendas de minério de ferro recuaram 18,4% no trimestre, para 2,014 milhões de toneladas.
- O caixa líquido encerrou setembro em R$ 471 milhões, 6% abaixo do registrado em junho.
- A administração espera redução moderada dos resultados operacionais da siderurgia no 4T26.
Lucro volta na comparação anual, mas perde força no trimestre
O resultado da Usiminas conta histórias diferentes conforme a base de comparação. Frente ao 3T25, houve retorno ao lucro e crescimento do EBITDA ajustado. Frente ao 2T26, houve redução tanto do lucro quanto da rentabilidade operacional. É a diferença entre observar a evolução de um trimestre para outro ou contra o mesmo período do ano anterior.
A base anual tinha um efeito contábil relevante. No terceiro trimestre de 2025, a demonstração de resultados registrou R$ 2,226 bilhões em impairment, uma baixa contábil que reduz o valor registrado de investimentos e ativos. Essa linha não apresentou despesa no 3T26. O resultado anterior também tinha uma despesa maior com imposto de renda e contribuição social.
O EBITDA ajustado ajuda a separar parte desses efeitos: a baixa de ativos foi excluída do cálculo de 2025. Por essa medida, o resultado passou de R$ 434 milhões para R$ 558 milhões em um ano. Portanto, a melhora anual não se limita à ausência daquela baixa contábil.
Na comparação trimestral, o lucro operacional caiu de R$ 580 milhões para R$ 352 milhões. Já o resultado financeiro ficou negativo em R$ 21,8 milhões, ante R$ 44,8 milhões negativos no 2T26. A menor despesa financeira líquida não compensou a redução operacional. Dos R$ 243,4 milhões de lucro consolidado, R$ 229,2 milhões foram atribuídos aos acionistas da companhia; o restante corresponde à participação de não controladores nas empresas consolidadas.
Mais aço vendido não compensou o aumento dos custos
Na siderurgia, a Usiminas vendeu 1,034 milhão de toneladas de aço, 5% acima do 2T26. O mercado interno absorveu 979 mil toneladas, também com avanço de 5%. As exportações ficaram em 55 mil toneladas, queda de 7%.
A produção de aço bruto atingiu 858 mil toneladas, crescimento trimestral de 7%. A produção de laminados, produtos obtidos pelo processamento do aço, também aumentou 7%, para 1,048 milhão de toneladas. Esse crescimento da atividade, porém, não se converteu em aumento proporcional do resultado.
A receita líquida por tonelada recuou 0,3%, enquanto o custo dos produtos vendidos por tonelada subiu 2,4%. Esse custo reúne os gastos associados ao que a empresa vendeu. Na prática, entrou um pouco menos de receita por tonelada, ao mesmo tempo que cada tonelada vendida ficou mais cara para a companhia.
O EBITDA ajustado da divisão caiu de R$ 688 milhões para R$ 538 milhões, redução de 22%. A margem, parcela da receita que corresponde a esse resultado, ficou em 10%, contra 13% no trimestre anterior. A composição das vendas domésticas também mudou: o setor automotivo respondeu por 38,2% do volume, a grande rede por 32% e a indústria por 29,8%.
Mineração reduz vendas e interrompe uma planta
A mineração enfrentou uma combinação de preços menores e fretes internacionais elevados, segundo a administração. O preço de referência do minério de ferro caiu 7,9% no trimestre. Diante desse cenário, a Usiminas decidiu paralisar temporariamente uma de suas plantas.
A produção de minério recuou 13,1% sobre o 2T26, para 1,921 milhão de toneladas. As vendas caíram 18,4%, para 2,014 milhões de toneladas. Na comparação com o mesmo trimestre do ano anterior, o volume vendido diminuiu 19,5%.
A receita líquida da unidade passou de R$ 867 milhões para R$ 668 milhões. O EBITDA ajustado ficou em R$ 19 milhões, ante R$ 71 milhões no trimestre anterior, e a margem recuou de 8% para 3%.
O frete pesa nessa operação porque o custo de transportar o minério interfere no resultado das vendas ao exterior. A companhia informou que trabalha para otimizar custos e despesas e que está preparada para retomar os patamares de produção com maior eficiência à medida que preços e fretes se normalizem.
Caixa supera a dívida, mas geração não cobre os investimentos
A Usiminas encerrou setembro com R$ 6,747 bilhões em caixa e aplicações financeiras e dívida bruta de R$ 6,277 bilhões. A diferença resultou em caixa líquido de R$ 471 milhões: os recursos financeiros eram superiores ao endividamento. Em junho, essa diferença era de R$ 499 milhões.
Ter caixa líquido não significa ausência de dívida. Significa que, naquela data, o saldo de caixa e aplicações superava o total das obrigações financeiras consideradas no indicador. Da dívida bruta apresentada, R$ 162 milhões estavam classificados no curto prazo e R$ 6,114 bilhões no longo prazo.
O fluxo de caixa operacional, dinheiro gerado pelas atividades após os pagamentos apresentados nessa conta, foi de aproximadamente R$ 250 milhões. Os investimentos em ativos e projetos, chamados de CAPEX, somaram R$ 285 milhões. Pelo cálculo do release, o fluxo de caixa livre, que desconta esses investimentos da geração operacional, ficou negativo em R$ 36 milhões.
O capital de giro, recursos ligados ao funcionamento cotidiano do negócio, como estoques, recebimentos e pagamentos, chegou a R$ 6,715 bilhões, alta trimestral de 6%. Esses movimentos ajudam a explicar por que lucro contábil e dinheiro disponível não caminham necessariamente juntos.
O que muda para o acionista
O balanço mostra melhora em relação ao resultado anual, mas também uma perda de rentabilidade frente ao trimestre anterior. Para quem tem a ação, a distinção prática está entre vender mais e conseguir transformar essas vendas em resultado: na siderurgia, o volume cresceu, mas a pressão dos custos reduziu a margem.
Para o quarto trimestre de 2026, a administração espera aumento das vendas externas de aço, compensando a redução sazonal das vendas domésticas. Segundo a companhia, essa mudança no mix, a composição das vendas entre mercados e produtos, deve reduzir a receita líquida por tonelada.
A Usiminas também projeta pressão contínua dos custos, principalmente de matérias-primas, insumos e energia. Com isso, sua expectativa é de redução moderada dos resultados operacionais da siderurgia. Na mineração, a previsão é de novas quedas nas vendas por causa do cenário de preços internacionais e fretes marítimos. São expectativas da administração, não resultados já realizados.
Perguntas frequentes
A Usiminas teve lucro ou prejuízo no terceiro trimestre?
A Usiminas teve lucro líquido consolidado de R$ 243 milhões no 3T26. O resultado reverteu o prejuízo de R$ 3,503 bilhões do 3T25, mas ficou 43% abaixo do lucro do 2T26.
Por que o resultado caiu se a empresa vendeu mais aço?
Na siderurgia, o custo por tonelada cresceu 2,4%, enquanto a receita líquida por tonelada diminuiu 0,3%. Essa combinação pressionou a rentabilidade, mesmo com o aumento de 5% no volume vendido.
Por que a Usiminas parou uma planta de mineração?
A companhia atribuiu a paralisação temporária aos menores preços do minério e aos custos elevados dos fretes internacionais. A administração relacionou a retomada dos patamares de produção à normalização desse cenário.
Caixa líquido quer dizer que a empresa não tem dívida?
Não: quer dizer que o caixa e as aplicações superam a dívida bruta. No fim de setembro, a Usiminas tinha R$ 6,747 bilhões em recursos financeiros e R$ 6,277 bilhões em dívida bruta.
O que a Usiminas espera para o próximo trimestre?
A administração espera redução moderada dos resultados operacionais da siderurgia no 4T26, com menor receita por tonelada e pressão dos custos. Para a mineração, a previsão é de redução das vendas diante dos preços internacionais e dos fretes marítimos.
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