O número no fim do código de uma ação diz que tipo de direito você está comprando. Final 3 é ação ordinária (ON), com direito a voto; final 4 é preferencial (PN), com prioridade nos dividendos; e final 11 costuma ser uma unit, um pacote que junta as duas. A escolha muda o que você recebe em dividendos, o que acontece numa venda de controle e até a liquidez do papel.
Ações ON (final 3) dão direito a voto em assembleia e, pela Lei das S.A., garantem tag along de pelo menos 80% em caso de venda do controle. Ações PN (final 4) normalmente não votam, mas têm prioridade ou vantagem nos dividendos. Units (final 11) são certificados que reúnem ON e PN da mesma empresa e são negociados como um único papel.
Principais pontos
- Ação ordinária (ON, final 3) dá direito a voto: um papel, um voto nas assembleias.
- Ação preferencial (PN, final 4) troca o voto por vantagem nos dividendos, como receber 10% a mais que a ON.
- A Lei das S.A. limita as preferenciais sem voto a 50% do total de ações emitidas.
- No Novo Mercado da B3 só existem ações ON, com tag along obrigatório de 100%.
- Units (final 11) combinam ON e PN; uma unit da Taesa, por exemplo, equivale a 1 ON mais 2 PN.
O que o número final do código significa
Todo papel negociado na B3 tem quatro letras, que identificam a empresa, seguidas de um número, que identifica o tipo de ativo. Na Petrobras, PETR3 é a ação ordinária e PETR4 é a preferencial. No Itaú, ITUB3 e ITUB4. Os finais 5 a 8 indicam outras classes de preferenciais (PNA, PNB).
O final 11 é o mais confuso, porque é usado por vários tipos de ativo: units de empresas, cotas de ETFs (como BOVA11), fundos imobiliários (como HGLG11) e alguns BDRs. Por isso, antes de comprar, vale conferir na página de relações com investidores o que exatamente aquele código representa. Se você ainda está se familiarizando com a plataforma de negociação, veja como usar o home broker.
Ação ordinária: o direito de votar
A ação ordinária (ON) garante voto nas assembleias de acionistas, onde se elegem os conselheiros, se aprovam as contas e se decidem operações como fusões e aumentos de capital. O voto tem valor econômico porque define quem controla a empresa.
Esse valor aparece no tag along, o direito de vender as ações junto com o controlador quando o controle da empresa muda de mãos. O artigo 254-A da Lei 6.404/1976, a Lei das S.A., garante aos donos de ON de companhias abertas pelo menos 80% do preço pago por ação ao controlador. Nas empresas do Novo Mercado, esse percentual sobe para 100%. Entenda mais em o que é tag along e por que importa.
Ação preferencial: prioridade no dinheiro
A ação preferencial (PN) normalmente não tem direito a voto, mas recebe uma compensação. Para ser negociada em bolsa, a Lei das S.A. (artigo 17) exige que ela tenha ao menos uma destas vantagens: participar de um dividendo prioritário de pelo menos 25% do lucro líquido, receber dividendos no mínimo 10% maiores que os da ação ordinária, ou ter o mesmo tag along garantido às ON.
A lei também protege o preferencialista em situações extremas. Se a empresa passar três exercícios seguidos sem pagar os dividendos prioritários a que a PN tem direito, essas ações passam a votar até que o pagamento seja retomado. E as preferenciais sem voto não podem passar de 50% do total de ações emitidas, limite que vale para empresas abertas depois de 2001.
| Característica | ON (final 3) | PN (final 4) | Unit (final 11) |
|---|---|---|---|
| Direito a voto | Sim | Em geral, não | Pelo número de ON no pacote |
| Dividendos | Mínimo obrigatório | Prioridade ou 10% a mais | Soma dos papéis do pacote |
| Tag along legal | 80% (100% no Novo Mercado) | Só se o estatuto prever | Varia conforme a composição |
| Exemplos | PETR3, ITUB3, VALE3 | PETR4, ITUB4, BBDC4 | TAEE11, SANB11, KLBN11 |
Units: o pacote com as duas
A unit é um certificado de depósito que reúne, em um único papel, ações ordinárias e preferenciais da mesma empresa. As proporções variam: uma unit da Taesa (TAEE11) equivale a uma ON e duas PN; a do Santander Brasil (SANB11), a uma ON e uma PN; a da Klabin (KLBN11), a uma ON e quatro PN. Quem compra a unit recebe os dividendos e os direitos de todos os papéis do pacote.
As empresas criam units principalmente para concentrar a liquidez. Em vez de dividir os negócios entre ON e PN pouco negociadas, o mercado se concentra num papel só, o que reduz o spread entre compra e venda. Em várias empresas é possível converter units em ações avulsas, e vice-versa.
Por que ON e PN da mesma empresa têm preços diferentes
Se ON e PN representam a mesma empresa e o mesmo lucro, a diferença de preço vem dos direitos e da liquidez. A PN costuma ter mais negócios por dia, o que facilita comprar e vender sem mexer no preço. A ON pode valer mais quando o mercado enxerga chance de venda do controle, porque o tag along de 80% ou 100% vira dinheiro na mesa.
A diferença também reflete dividendos. Em empresas que pagam 10% a mais às preferenciais, a PN tende a ter um dividend yield ligeiramente maior. Para comparar o retorno em proventos, veja como calcular o dividend yield.
O Novo Mercado e o fim das preferenciais
O Novo Mercado, segmento mais exigente de governança da B3, só admite ações ordinárias. A lógica é que todos os acionistas tenham o mesmo direito de voto e recebam o mesmo preço numa venda de controle. Empresas como WEG, Localiza e B3 estão nesse segmento, e várias companhias migraram para lá convertendo as PN em ON.
Isso não significa que toda PN seja pior. Grandes bancos e a Petrobras mantêm preferenciais com alta liquidez e dividendos relevantes. O que muda é o pacote de direitos, e o investidor precisa saber o que está abrindo mão. Mais detalhes em governança corporativa e Novo Mercado.
Como escolher entre ON, PN e unit
Para quem investe pensando em dividendos e quer facilidade para entrar e sair, a classe mais líquida costuma ser a melhor opção, seja a PN ou a unit. Para quem quer proteção numa eventual venda do controle, a ON tem a vantagem do tag along garantido por lei. Em empresas com units, compare o preço da unit com a soma das ações que ela representa: às vezes o pacote sai mais barato.
Na dúvida, três perguntas ajudam: qual papel tem mais volume diário, qual paga mais dividendos por real investido e qual tem tag along. A resposta varia de empresa para empresa.
Conteúdo informativo, sem recomendação de investimento. Composição de units e direitos de cada classe podem mudar; confira o estatuto da empresa.
Perguntas frequentes
Qual a diferença entre ações ON e PN?
Ações ON, ou ordinárias, têm final 3 e dão direito a voto nas assembleias. Ações PN, ou preferenciais, têm final 4, em geral não votam, mas recebem prioridade ou vantagem nos dividendos, como pagamento 10% maior que o das ordinárias.
O que significa o número 11 no código da ação?
O final 11 costuma indicar uma unit, certificado que reúne ações ON e PN da mesma empresa, como TAEE11 e SANB11. O mesmo final também é usado por ETFs, fundos imobiliários e alguns BDRs.
Ação PN paga mais dividendos que ON?
Muitas vezes, sim. Pela Lei das S.A., a preferencial negociada em bolsa precisa ter uma vantagem, e uma das opções é receber dividendos no mínimo 10% maiores que os da ordinária. A regra exata está no estatuto de cada empresa.
Quem tem ação PN recebe tag along?
Só se o estatuto da empresa garantir. O tag along legal de 80% previsto na Lei das S.A. vale para as ações ordinárias. No Novo Mercado, onde só existem ações ON, o tag along é de 100%.
Vale mais a pena comprar unit ou ações separadas?
Depende do preço e da liquidez. A unit costuma ser o papel mais negociado, o que facilita comprar e vender. Vale comparar o preço da unit com a soma das ações que ela representa, porque a diferença pode favorecer um ou outro.
Ativos citados nesta matéria
PETR3Petroleo Brasileiro SA
R$ 56,62+3,25%
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PETR4Petroleo Brasileiro SA Pfd
R$ 51,17+2,81%
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ITUB3Itau Unibanco Holding S.A.
R$ 48,92+1,58%
Ver ficha
ITUB4Itau Unibanco Holding SA
R$ 44,83+1,54%
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BOVA11iShares Ibovespa Fundo de
R$ 190,00+3,03%
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HGLG11Patria Log - Fundo
R$ 147,90+0,62%
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Cotações ao vivo, com atraso. Clique para ver a ficha completa. Não é recomendação de investimento.
