A Copasa (CSMG3) registrou lucro líquido de R$ 335,7 milhões no terceiro trimestre de 2026, queda de 7% em relação ao mesmo período de 2025. A receita e o resultado operacional cresceram, mas o aumento das despesas financeiras e dos impostos sobre o lucro reduziu o resultado final. Na apresentação ajustada, que exclui eventos não recorrentes, o lucro foi de R$ 339,2 milhões, recuo de 6%.
Última cotação de CSMG3 na B3: R$ 51,81 (+2,51% no dia) em 09/11/2026 (fonte: Brapi).
Resumo rápido
A receita líquida de água, esgoto e resíduos sólidos da Copasa chegou a R$ 2,03 bilhões no terceiro trimestre, alta de 9,8% sobre o mesmo período de 2025. O EBITDA ajustado, resultado antes de juros, impostos, depreciação e amortização e sem itens não recorrentes, cresceu 14%, para R$ 828,4 milhões. Apesar dessa expansão operacional, as despesas financeiras e a maior tributação fizeram o lucro cair. Os investimentos somaram R$ 2,33 bilhões de janeiro a setembro, enquanto a dívida líquida terminou setembro em R$ 8,45 bilhões.
Principais pontos
- O lucro líquido contábil foi de R$ 335,7 milhões, queda de 7% na comparação anual.
- A receita líquida de água, esgoto e resíduos sólidos avançou 9,8%, para R$ 2,03 bilhões.
- A margem EBITDA ajustada atingiu 40,8%, aumento de 1,5 ponto percentual.
- Os investimentos acumulados até setembro cresceram 16,1%, para R$ 2,33 bilhões.
- A dívida líquida passou de R$ 6,06 bilhões para R$ 8,45 bilhões em um ano.
- O índice de perdas de água caiu de 37,3% para 34,9% na comparação entre setembro de 2025 e setembro de 2026.
Despesas financeiras e impostos reduziram o lucro
A operação entregou um resultado maior antes das despesas financeiras e dos impostos: R$ 555,7 milhões, avanço de 15%. Depois dessas etapas, porém, o lucro ficou abaixo do registrado no terceiro trimestre de 2025. O resultado financeiro líquido passou de uma despesa de R$ 31,9 milhões para R$ 104,7 milhões.
Segundo a companhia, o crescimento da dívida para sustentar o programa de investimentos elevou os gastos financeiros. Também houve mudança no resultado de derivativos, contratos usados na gestão de exposições financeiras, e das variações cambiais: essa linha saiu de um ganho de R$ 15,6 milhões para uma perda de R$ 36,5 milhões.
O lucro antes dos impostos ficou praticamente estável, em R$ 451 milhões. Já a parcela consumida pelo Imposto de Renda e pela Contribuição Social sobre o Lucro Líquido subiu de 20% para 25,6%. A Copasa relaciona essa mudança ao menor valor de remuneração aos acionistas declarado na modalidade dedutível desses tributos.
Lucro contábil e ajustado não são o mesmo número. No trimestre, o ajuste retirou o efeito de uma despesa não recorrente com seguro de responsabilidade de administradores, contratado no âmbito da oferta pública de ações, considerando também seus efeitos tributários.
Tarifas e volumes maiores elevaram a receita
A receita líquida destacada pela Copasa reúne os serviços de água, esgoto e resíduos sólidos, sem as receitas de construção. A companhia atribui o crescimento principalmente ao efeito tarifário médio de 6,56%, vigente desde 22 de janeiro de 2026, e ao aumento dos volumes medidos.
O volume de água alcançou 174,5 milhões de metros cúbicos, alta de 1,1%. No esgoto, foram 123,8 milhões de metros cúbicos, crescimento de 3,6%. Segundo o relatório, essa expansão decorreu principalmente do aumento das economias atendidas — unidades de consumo, como casas ou apartamentos, que podem compartilhar uma mesma ligação.
A receita também inclui o chamado consumo a faturar: uma estimativa do serviço prestado entre a leitura do medidor e o encerramento do mês. Pelo regime de competência, que registra a receita no período do serviço, esse consumo entra na conta mesmo antes da emissão da cobrança. O valor estimado anteriormente é estornado, e essa troca pode aumentar ou reduzir a receita de cada período.
Energia mais barata ajudou a conter os custos
Os custos e despesas, sem depreciação, amortização e cobrança pelo uso de recursos hídricos, cresceram 3,1%, abaixo da receita. Os gastos com energia elétrica caíram 7,1%, para R$ 170,2 milhões. A Copasa atribui a redução à migração de 330 instalações para o mercado livre, no qual pode negociar o fornecimento, e à ampliação da energia solar.
Na direção contrária, os serviços de terceiros aumentaram 13,6%, para R$ 267,4 milhões. A empresa cita manutenção de sistemas, entrada de novas unidades em operação, locação de veículos e serviços de leitura entre os fatores dessa alta.
As perdas esperadas com contas a receber, uma estimativa contábil de valores que podem não ser recuperados, subiram 58,1%, para R$ 72,5 milhões. A comparação foi afetada por uma reversão de provisões no terceiro trimestre de 2025. Assim, esse aumento não equivale, por si só, à mesma variação na inadimplência, cujo indicador passou de 3% para 2,97%.
Perdas de água recuaram e cobertura de esgoto avançou
O índice de perdas na distribuição caiu para 34,9%, ante 37,3% um ano antes. O cálculo considera os últimos 12 meses e ajusta a diferença entre água distribuída e medida por estimativas de consumo não autorizado e volumes autorizados não faturados. Portanto, não corresponde apenas à água perdida por vazamentos.
A Copasa associa a redução à troca de hidrômetros, renovação de redes, controle de pressão, correção de vazamentos ocultos e combate a fraudes. Até o terceiro trimestre, foram substituídos 507 mil hidrômetros.
A cobertura de esgoto coletado e tratado alcançou 80,5%, contra 78,4% em setembro de 2025. O relatório relaciona esse indicador à meta de 90% até 2033 prevista no Novo Marco do Saneamento. A cobertura de água permaneceu acima de 99%.
Investimentos cresceram junto com o endividamento
Os investimentos de janeiro a setembro totalizaram R$ 2,33 bilhões, alta de 16,1%. Esse montante inclui capitalizações, gastos como juros, pessoal e materiais incorporados ao valor dos ativos em implantação, em vez de reconhecidos imediatamente como despesa.
A dívida bruta consolidada chegou a R$ 9,37 bilhões. Descontadas as disponibilidades financeiras, a dívida líquida ficou em R$ 8,45 bilhões. A alavancagem, relação entre dívida líquida e EBITDA dos últimos 12 meses, subiu de 2,1 para 2,8 vezes. Esse indicador compara o tamanho da dívida com o resultado operacional, mas não é um prazo de quitação.
Depois do encerramento do trimestre, a companhia concluiu, em 5 de outubro, uma emissão de debêntures, títulos de dívida vendidos a investidores, de R$ 1,2 bilhão. Os recursos serão destinados a investimentos, capital de giro e pagamento de outorga, remuneração pelo direito de concessão. A captação tem prazo de dois anos.
O que muda para o acionista
O resultado mostra que o crescimento operacional não se converteu em aumento do lucro final. Para a remuneração dos acionistas, a política aplicada em 2026 prevê distribuição de 50% do lucro líquido ajustado, por dividendos ou juros sobre capital próprio, modalidade que a empresa pode deduzir dos tributos sobre o lucro.
Nos nove primeiros meses, a Copasa declarou R$ 417 milhões em juros sobre capital próprio. A parcela referente ao terceiro trimestre soma R$ 96,9 milhões, ou R$ 0,2556463313 por ação, com direito definido pela posição acionária de 21 de setembro e pagamento marcado para 9 de novembro de 2026. Não se trata de uma nova distribuição criada pelo release.
A teleconferência de resultados está marcada para 10 de novembro, às 11h. Na agenda regulatória, a companhia informa que o resultado do próximo reajuste tarifário está previsto para ser divulgado até 23 de dezembro de 2026.
Perguntas frequentes
Quanto a Copasa lucrou no terceiro trimestre?
O lucro líquido contábil foi de R$ 335,7 milhões no terceiro trimestre de 2026, com redução de 7% sobre o mesmo trimestre de 2025. Sem o efeito dos eventos não recorrentes considerados pela companhia, o lucro ajustado chegou a R$ 339,2 milhões, queda de 6%.
Por que o lucro caiu se a receita aumentou?
As despesas financeiras e os impostos sobre o lucro absorveram o crescimento do resultado operacional. O resultado financeiro líquido ficou negativo em R$ 104,7 milhões, enquanto a alíquota efetiva dos tributos sobre o lucro aumentou para 25,6%.
Quando será pago o JCP do terceiro trimestre?
O pagamento está marcado para 9 de novembro de 2026, no valor de R$ 0,2556463313 por ação. A data que definiu o direito ao recebimento foi 21 de setembro de 2026.
O que significa a alavancagem de 2,8 vezes?
Significa que a dívida líquida correspondia a 2,8 vezes o EBITDA acumulado nos últimos 12 meses. É uma comparação entre endividamento e resultado operacional, não uma estimativa de quanto tempo a empresa levará para pagar a dívida.
Ativos citados nesta matéria
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