A EcoRodovias (ECOR3) registrou lucro líquido recorrente de R$ 321,2 milhões no terceiro trimestre de 2026, alta de 17,5% sobre o mesmo período de 2025. Esse indicador retira efeitos específicos para facilitar a comparação entre os períodos. Já o lucro líquido contábil consolidado ficou em R$ 410,3 milhões, queda de 4,9%.
Última cotação de ECOR3 na B3: R$ 5,24 (+0,96% no dia) em 09/11/2026 (fonte: Brapi).
Resumo rápido
A EcoRodovias aumentou o lucro recorrente, mas teve queda na receita líquida ajustada e no resultado operacional consolidado, influenciados pelo encerramento da Ecovias Sul. Sem essa concessão nas bases de comparação, receita e resultado operacional cresceram. Os investimentos chegaram a R$ 1.975,0 milhões no trimestre, enquanto a dívida líquida encerrou setembro em R$ 24.461,0 milhões.
Principais pontos
- Lucro recorrente de R$ 321,2 milhões no trimestre, avanço de 17,5%; nos nove meses, queda de 41,7%, para R$ 364,3 milhões.
- Receita líquida ajustada, que exclui a receita de construção, de R$ 1.952,7 milhões, recuo de 1,0%.
- EBITDA ajustado, medida do resultado operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização, de R$ 1.457,4 milhões, queda de 3,1%.
- Tráfego consolidado caiu 1,9%, enquanto o tráfego comparável cresceu 1,8%.
- Investimentos de R$ 1.975,0 milhões, aumento de 52,6% sobre o terceiro trimestre de 2025.
- Relação entre dívida líquida e EBITDA ajustado de 4,3 vezes em setembro, ante 3,8 vezes um ano antes.
Por que o lucro recorrente subiu e o contábil caiu
Os dois números de lucro medem o resultado com critérios diferentes. O contábil consolidado inclui os efeitos reconhecidos nas demonstrações financeiras. O recorrente parte do lucro atribuído aos acionistas controladores e faz os ajustes descritos pela companhia, sem representar uma entrada de dinheiro equivalente no caixa.
No trimestre, o cálculo recorrente excluiu um efeito líquido positivo de R$ 86,4 milhões em créditos e débitos fiscais diferidos — valores tributários reconhecidos contabilmente para aproveitamento ou pagamento futuro. Na comparação com 2025, também foram retirados efeitos específicos da Ecovias Capixaba, incluindo uma reversão de perda contábil sobre ativos.
Segundo a EcoRodovias, a melhora do lucro recorrente veio principalmente do resultado financeiro. A despesa financeira líquida caiu 19,2%, para R$ 516,8 milhões. A empresa cita maior receita de aplicações, pelo aumento do saldo médio de caixa, e mais juros capitalizados, isto é, incorporados ao custo dos ativos em construção em vez de lançados imediatamente como despesa.
O trimestre, porém, não resume o ano. De janeiro a setembro, o lucro recorrente caiu 41,7%, para R$ 364,3 milhões. Nesse período, a demonstração de evolução do lucro mostra impactos negativos da depreciação e amortização, que reconhecem o consumo dos ativos ao longo do tempo, e do resultado financeiro ajustado.
Saída da Ecovias Sul muda a comparação da receita
O contrato da Ecovias Sul terminou em 4 de março de 2026. Desde março, os indicadores operacionais e financeiros deixaram de incluir seu desempenho. Isso altera o conjunto de operações comparado com o ano anterior: parte da receita que existia em 2025 não aparece mais em 2026.
A receita líquida ajustada caiu 1,0%, para R$ 1.952,7 milhões. Ao retirar a Ecovias Sul das duas bases, o mesmo indicador cresceu 8,0%. Nos nove meses, a receita ajustada avançou 2,5%, para R$ 5.599,7 milhões; sem a concessão encerrada, a expansão foi de 10,3%.
O tráfego conta história semelhante. No consolidado, houve redução de 1,9% no trimestre. Na base comparável, que exclui Ecovias Noroeste Paulista, Raposo Castello e Sul, o movimento aumentou 1,8%. A tarifa média dessa base cresceu 6,4%. Segundo a companhia, tráfego e reajustes de pedágio explicam o avanço da receita comparável.
Essas bases não são idênticas: a receita comparável exclui apenas a Ecovias Sul, enquanto o tráfego comparável retira também as outras duas concessões. Por isso, seus percentuais não devem ser tratados como medidas do mesmo conjunto de rodovias.
Resultado operacional recua e margem diminui
O EBITDA ajustado consolidado caiu 3,1%, para R$ 1.457,4 milhões. A margem, que mostra quanto esse resultado representa da receita líquida ajustada, passou de 76,2% para 74,6%, redução de 1,6 ponto percentual.
Sem a Ecovias Sul, o EBITDA comparável cresceu 6,7%, para R$ 1.459,1 milhões. Ainda assim, a margem comparável recuou de 75,6% para 74,7%. Isso significa que, mesmo nessa base, a receita cresceu proporcionalmente mais que o resultado operacional.
Os custos caixa consolidados, que retiram construção, provisão para manutenção, depreciação e amortização, somaram R$ 500,5 milhões, alta de 4,7%. A companhia também informou gastos com consultorias de tecnologia e inovação para preparar a expansão do free flow, sistema de cobrança de pedágio sem parada em praça.
Obras elevam investimentos e antecipam planos de arrecadação
O capex, nome usado para os investimentos em obras e ativos, chegou a R$ 1.975,0 milhões no trimestre, alta de 52,6%. Os recursos foram destinados principalmente à ampliação de capacidade, melhorias e conservação do pavimento nas concessões Rio Minas, Capixaba, Araguaia e Noroeste Paulista.
O total inclui R$ 1.482,1 milhões em investimentos contratuais, R$ 77,2 milhões em adiantamentos a fornecedores e R$ 90,4 milhões em juros capitalizados. A Ecovias das Gerais recebeu R$ 127,4 milhões no período.
Segundo a empresa, os investimentos adicionais nessa concessão buscam antecipar o início da arrecadação de pedágio de abril de 2027 para dezembro de 2026. Na Ecovias Capixaba, as obras permitirão aplicar degraus tarifários, aumentos previstos no contrato associados ao seu cumprimento, em fevereiro de 2027.
Entre as entregas, a companhia informou 11,5 quilômetros de faixas adicionais na região de São Carlos e 11,2 quilômetros de duplicações entre Iconha e Anchieta. Também entregou a conexão entre a BR-116 e a Linha Vermelha, no Rio de Janeiro.
Dívida cresce junto com o programa de obras
A dívida líquida, que desconta as disponibilidades financeiras da dívida bruta, encerrou setembro em R$ 24.461,0 milhões. O valor aumentou 4,2% sobre junho. A dívida bruta atingiu R$ 30.817,9 milhões, enquanto o caixa e as aplicações somaram R$ 6.356,9 milhões.
A alavancagem, relação entre dívida líquida e EBITDA ajustado dos últimos doze meses, chegou a 4,3 vezes, ante 4,1 vezes em junho. Esse múltiplo compara o endividamento com a escala do resultado operacional; não é um prazo de quitação da dívida.
A EcoRodovias atribui o aumento aos investimentos. Para financiar as obras, informou R$ 9.521,2 milhões ainda a desembolsar em contratos de longo prazo já assinados. Esses recursos serão liberados conforme a execução dos projetos, portanto não equivalem a dinheiro já disponível no caixa.
O que muda para o acionista
O resultado reúne três movimentos distintos: melhora do lucro recorrente trimestral, redução do conjunto de operações com a saída da Ecovias Sul e expansão dos investimentos. Separá-los ajuda a entender por que o lucro ajustado cresceu mesmo com queda dos indicadores operacionais consolidados.
Depois do encerramento do trimestre, a Ecovias Araguaia recebeu R$ 104,9 milhões em outubro, conforme a recomposição parcial aprovada pela ANTT, agência reguladora das concessões federais. O pagamento se refere ao aumento extraordinário de custos de insumos e não integra o período trimestral analisado.
Os próximos marcos operacionais citados são a previsão de arrecadação na Ecovias das Gerais em dezembro e os degraus tarifários da Capixaba em fevereiro de 2027. A apresentação dos resultados está marcada para 10 de novembro de 2026, às 11h, no horário de Brasília.
Perguntas frequentes
Quanto a EcoRodovias lucrou no terceiro trimestre?
O lucro recorrente foi de R$ 321,2 milhões, com crescimento de 17,5% em relação ao terceiro trimestre de 2025. Pelo critério contábil consolidado, o lucro somou R$ 410,3 milhões, queda de 4,9%.
Por que a receita caiu se houve crescimento nas rodovias comparáveis?
O encerramento da Ecovias Sul retirou uma operação da comparação consolidada com 2025. A receita líquida ajustada caiu 1,0%, mas aumentou 8,0% quando essa concessão foi excluída dos dois períodos.
O que significa a dívida estar em 4,3 vezes o EBITDA?
Significa que a dívida líquida corresponde a 4,3 vezes o EBITDA ajustado acumulado nos últimos doze meses. É uma medida de endividamento em relação ao resultado operacional, não uma estimativa de quanto tempo a empresa levará para pagar suas dívidas.
Quando começa a cobrança na Ecovias das Gerais?
A companhia prevê iniciar a arrecadação em dezembro de 2026, antecipando o cronograma que apontava abril de 2027. O release relaciona essa antecipação aos investimentos adicionais realizados na concessão.
Ativos citados nesta matéria
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