A Energisa (ENGI3) registrou lucro líquido consolidado de R$ 951 milhões no terceiro trimestre de 2026, crescimento de 47% sobre o mesmo período de 2025. O lucro ajustado recorrente, que retira determinados efeitos contábeis e extraordinários para mostrar o desempenho dos negócios, somou R$ 792 milhões, alta de 85%. A companhia também reduziu a relação entre dívida líquida e resultado operacional em comparação com junho.
Última cotação de ENGI3 na B3: R$ 12,45 (+5,06% no dia) em 11/11/2026 (fonte: Brapi).
Resumo rápido
A Energisa ampliou o lucro no terceiro trimestre, apoiada pelo avanço operacional dos negócios e pela redução das despesas financeiras líquidas recorrentes. O EBITDA ajustado recorrente — medida do resultado antes de juros, impostos, depreciação e amortização, com ajustes definidos pela empresa — chegou a R$ 2,432 bilhões, alta de 17%. O consumo de energia cresceu nas áreas atendidas pelas distribuidoras, enquanto a venda de ativos de transmissão contribuiu para reduzir a alavancagem, indicador que relaciona dívida e resultado operacional.
Principais pontos
- O lucro líquido consolidado passou de R$ 648 milhões para R$ 951 milhões na comparação anual.
- O lucro líquido ajustado recorrente alcançou R$ 792 milhões, ante R$ 428 milhões no terceiro trimestre de 2025.
- O mercado total das distribuidoras cresceu 8,6%, com expansão liderada pelas classes residencial e comercial.
- A dívida líquida ajustada pelos créditos setoriais encerrou setembro em R$ 32,047 bilhões, abaixo dos R$ 32,530 bilhões de junho.
- Os investimentos somaram R$ 1,941 bilhão no trimestre, dos quais R$ 1,825 bilhão foram destinados à distribuição de energia elétrica.
Lucro contábil e recorrente mostram partes diferentes do resultado
O lucro de R$ 951 milhões reúne o resultado consolidado do grupo sem os ajustes usados pela administração para analisar a recorrência dos ganhos. Já os R$ 792 milhões procuram separar o desempenho dos negócios de determinados efeitos que não representam necessariamente entrada ou saída de dinheiro naquele período.
Entre esses efeitos, o balanço traz um ganho de R$ 191 milhões ligado à marcação a mercado de opções de compra de ações da EPNE e da Denerge. Marcação a mercado é a atualização do valor contábil de um instrumento financeiro: seu reconhecimento no resultado não significa, por si só, que o dinheiro entrou no caixa.
O cálculo recorrente também retira efeitos ligados à avaliação de ativos da distribuição e substitui o resultado contábil da transmissão pelo regulatório, calculado conforme as regras do setor. Portanto, a diferença entre os dois lucros não decorre de um único lançamento.
Há ainda uma distinção para quem olha a ação da Energisa. O lucro consolidado inclui parcelas pertencentes a outros acionistas das empresas do grupo. O lucro atribuído à controladora foi de R$ 733 milhões, alta de 67%. Na medida ajustada recorrente, a parcela da controladora ficou em R$ 571 milhões, avanço de 151%.
Consumo residencial e comercial impulsiona a distribuição
O mercado total das distribuidoras atingiu 11.420 GWh, unidade usada para medir o volume de energia, com crescimento de 8,6%. Segundo a administração, temperaturas mais elevadas em todas as áreas de concessão contribuíram para a demanda, junto com a expansão da base de clientes e a incorporação de novas cargas.
O consumo residencial avançou 14,1%, e o comercial, 10,7%. A indústria cresceu 1,3%. No mercado livre, em que o consumidor contrata energia de um fornecedor e remunera a distribuidora pelo uso da rede, o volume aumentou 8%.
Esse movimento, combinado aos reajustes tarifários, ajudou o EBITDA ajustado recorrente da distribuição a alcançar R$ 2,119 bilhões, alta de 19%. A receita líquida ajustada do segmento somou R$ 6,989 bilhões, crescimento de 5%.
Os custos de pessoal, material, serviços e outros, reunidos na sigla PMSO, cresceram 4% na distribuição. No grupo consolidado, chegaram a R$ 981 milhões, alta de 5% sobre o terceiro trimestre de 2025, mas queda de 6% frente ao trimestre anterior.
A companhia também registrou perdas totais de energia de 12,12%, abaixo do limite regulatório de 13,08%. Essas perdas representam energia que entra na rede, mas não se converte integralmente em fornecimento medido e faturado. Oito das nove distribuidoras ficaram dentro dos respectivos limites; apenas a Energisa Mato Grosso permaneceu acima.
Venda de transmissoras exige comparar bases equivalentes
A Energisa concluiu, em 12 de agosto de 2026, a venda de cinco concessões de transmissão. O release informa valor de R$ 1,545 bilhão pelas participações acionárias, além de R$ 748 milhões em dívidas associadas aos ativos.
A operação muda o conjunto de empresas que participa do resultado. No trimestre de 2025, as transmissoras vendidas contribuíram durante todo o período. Em 2026, participaram apenas de parte dele. Comparar os totais sem considerar essa diferença mistura a evolução das operações com a mudança de tamanho do portfólio.
Por isso, a Energisa apresenta uma base comparável que exclui o resultado regulatório desses ativos dos dois períodos. Nessa leitura, o EBITDA ajustado recorrente foi de R$ 2,402 bilhões, alta de 20%. Não é a mesma base dos R$ 2,432 bilhões e do crescimento de 17% apresentados no indicador recorrente sem essa exclusão.
A distribuição elétrica respondeu pelo maior acréscimo absoluto na base comparável, de R$ 342 milhões. A (re)energisa acrescentou R$ 61 milhões; a distribuição de gás, R$ 11 milhões; a transmissão, R$ 6 milhões; e a Voltz, R$ 5 milhões. Houve compensação parcial pela redução de R$ 28 milhões em holdings e outros negócios.
Dívida recua no trimestre e despesas financeiras diminuem
A dívida líquida ajustada pelos créditos setoriais caiu para R$ 32,047 bilhões em setembro. Esse cálculo desconta, além das disponibilidades financeiras, créditos reconhecidos pelas regras do setor elétrico. Apesar da redução frente a junho, o saldo ficou 10% acima do registrado em setembro de 2025.
A relação dívida líquida/EBITDA ajustado para covenants — compromissos financeiros previstos nos contratos de dívida — passou de 3,1 vezes em junho para 2,95 vezes em setembro. O indicador usa o EBITDA dos últimos 12 meses e uma definição contratual própria, diferente da medida recorrente usada para analisar a operação.
Uma relação menor significa que a dívida representa uma parcela menor desse resultado anual. Não equivale a um prazo para quitar os empréstimos. Segundo a Energisa, a venda dos ativos e o crescimento do EBITDA usado nos contratos contribuíram para a redução.
O resultado financeiro continuou negativo, mas a despesa líquida diminuiu de R$ 784 milhões para R$ 571 milhões. Na leitura recorrente, passou de R$ 897 milhões para R$ 822 milhões. A companhia atribui essa melhora principalmente à alienação dos ativos de transmissão e ao menor custo médio da dívida.
O que muda para o acionista
O trimestre mostra crescimento do lucro e menor alavancagem, mas não elimina a queda no acumulado do ano. De janeiro a setembro, o lucro líquido consolidado foi de R$ 1,486 bilhão, redução de 31%. O lucro ajustado recorrente somou R$ 1,088 bilhão, queda de 14%.
Ao mesmo tempo, a Energisa manteve os desembolsos em infraestrutura. Os investimentos chegaram a R$ 5,210 bilhões nos nove meses, alta de 10%. No trimestre, a concentração na distribuição elétrica foi direcionada, segundo a empresa, à expansão, modernização e resistência das redes, além da qualidade do atendimento.
Depois do encerramento do trimestre, a EAM II energizou, em 3 de novembro, a linha Manaus–Mauá III, aproximadamente 11 meses antes do prazo contratual. O projeto acrescenta cerca de R$ 22 milhões de Receita Anual Permitida, remuneração anual autorizada para o serviço de transmissão, ao portfólio. Esse evento ocorreu após setembro e, portanto, não explica o desempenho operacional apresentado para o terceiro trimestre.
Perguntas frequentes
Quanto a Energisa lucrou no terceiro trimestre?
A Energisa teve lucro líquido consolidado de R$ 951 milhões no terceiro trimestre de 2026, 47% acima do mesmo período de 2025. O lucro atribuído à controladora foi de R$ 733 milhões.
Por que o lucro ajustado é diferente do lucro do balanço?
O lucro ajustado recorrente exclui determinados efeitos contábeis e extraordinários e faz adaptações na forma de apresentar os negócios regulados. Essa medida ficou em R$ 792 milhões, enquanto o lucro consolidado sem ajustes foi de R$ 951 milhões.
A dívida da Energisa diminuiu?
Sim, na comparação com junho: a dívida líquida ajustada pelos créditos setoriais passou de R$ 32,530 bilhões para R$ 32,047 bilhões em setembro. Na comparação com setembro de 2025, porém, o saldo aumentou 10%.
Por que aparecem crescimentos de 17% e de 20% no EBITDA?
Os percentuais usam bases diferentes: o EBITDA ajustado recorrente cresceu 17%, enquanto a versão comparável avançou 20%. A segunda exclui dos dois períodos o resultado regulatório das transmissoras vendidas em agosto de 2026.
O lucro também cresceu no acumulado do ano?
Não, o lucro líquido consolidado de janeiro a setembro caiu 31%, para R$ 1,486 bilhão. Na medida ajustada recorrente, a redução foi de 14%, para R$ 1,088 bilhão.
Ativos citados nesta matéria
Cotações ao vivo, com atraso. Clique para ver a ficha completa. Não é recomendação de investimento.
