A Petrobras (PETR3) elevou suas projeções de produção, investimentos e geração de caixa para 2026. A companhia passou a estimar produção própria total de óleo e gás entre 3,3 milhões e 3,4 milhões de barris de óleo equivalente por dia, unidade que reúne petróleo e gás conforme seu conteúdo energético. A previsão anterior era de 3,1 milhões. As estimativas de despesas operacionais e arrendamentos também aumentaram.
Última cotação de PETR3 na B3: R$ 49,78 (-2,08% no dia) em 11/11/2026 (fonte: Brapi).
Resumo rápido
A Petrobras espera produzir mais em 2026, com ganhos operacionais e avanço de projetos acima do planejado. Os investimentos da carteira em implantação passaram de US$ 19,4 bilhões para uma faixa de US$ 24 bilhões a US$ 25,5 bilhões. A geração de caixa operacional foi revista de US$ 35 bilhões para US$ 45 bilhões a US$ 50 bilhões, enquanto a companhia também prevê mais gastos para sustentar a operação.
Principais pontos
- A produção de óleo e líquidos de gás natural passou de 2,5 milhões para uma faixa de 2,7 milhões a 2,8 milhões de barris por dia.
- A produção de óleo e gás comercial foi revista de 2,8 milhões para 2,9 milhões a 3 milhões de barris de óleo equivalente por dia.
- O investimento caixa da carteira em implantação subiu de US$ 16,9 bilhões para uma faixa de US$ 21 bilhões a US$ 22 bilhões.
- A geração de caixa operacional agora é estimada entre US$ 45 bilhões e US$ 50 bilhões.
- Os gastos operacionais gerenciáveis passaram de US$ 20,2 bilhões para US$ 24,2 bilhões a US$ 25,5 bilhões.
- Segundo a Petrobras, a atualização das projeções não representa aumento dos custos totais dos projetos.
Produção maior reflete eficiência e avanço das plataformas
A revisão alcança as três medidas de produção apresentadas pela Petrobras: óleo e líquidos de gás natural, identificados pela sigla LGN; óleo e gás comercial; e produção total de óleo e gás. As projeções anteriores tinham margem de tolerância de 4% para mais ou para menos.
Essas medidas não devem ser somadas, pois apresentam recortes da produção. Também usam unidades diferentes: óleo e LGN aparecem em barris por dia, enquanto os indicadores que incluem gás usam barris de óleo equivalente por dia. A equivalência permite expressar os dois produtos em uma medida comum.
A Petrobras atribui a revisão aos investimentos dos últimos anos em manutenção e integridade das instalações, além de melhorias na gestão dos reservatórios. A companhia também cita o aumento da capacidade nominal de alguns projetos, ou seja, da capacidade de produção prevista para essas estruturas.
Outro fator foi a aceleração dos ramp-ups, a etapa em que as plataformas ampliam gradualmente a produção após começar a operar. A antecipação do primeiro óleo da P-79, em Búzios, também entrou na conta. Segundo a empresa, esses fatores sustentam a expectativa de produzir mais no ano.
Investimentos sobem sem revisão do custo total dos projetos
O Capex, nome usado para os investimentos em ativos e projetos, da carteira em implantação passou de US$ 19,4 bilhões para uma faixa de US$ 24 bilhões a US$ 25,5 bilhões. Essa carteira reúne os projetos que estão em execução.
Considerando as carteiras em implantação e em avaliação juntas, o Capex total passou de US$ 20,5 bilhões para US$ 24 bilhões a US$ 25,5 bilhões. Portanto, a nova faixa do conjunto das carteiras é igual à nova faixa da carteira em implantação, e não à estimativa anterior.
A Petrobras relaciona o aumento principalmente ao efeito cambial e à execução dos projetos acima do planejado. Entre os exemplos estão os FPSOs próprios, unidades flutuantes que produzem, armazenam e transferem petróleo, destinados aos campos de Búzios, Atapu e Sépia.
A empresa também menciona maior disponibilidade de sondas, equipamentos usados na perfuração e em outras atividades nos poços, sobretudo em Búzios. O aumento das interligações de poços, que conectam essas estruturas aos sistemas de produção, e a previsão de nacionalização das plataformas de Búzios 9 e 10 ainda em 2026 também afetam os investimentos.
Na divisão por atividade, exploração e produção passou de US$ 14,8 bilhões para US$ 20 bilhões a US$ 21,3 bilhões. Refino, transporte e comercialização foi ajustado de US$ 3,2 bilhões para US$ 3 bilhões a US$ 3,2 bilhões. Segundo a companhia, a revisão anual não significa aumento do custo total dos projetos: o investimento previsto para um ano e o orçamento completo de um empreendimento são medidas diferentes.
Geração de caixa aumenta, assim como os pagamentos previstos
A geração de caixa operacional, o dinheiro gerado pelas atividades do negócio, passou de US$ 35 bilhões para uma faixa de US$ 45 bilhões a US$ 50 bilhões, considerando a carteira total. A Petrobras atribui a mudança ao novo patamar do Brent, referência internacional de preço do petróleo, e ao crescimento da produção de óleo e derivados.
Esse indicador não representa o dinheiro que sobra depois de todos os compromissos financeiros. Os investimentos e os pagamentos de arrendamentos também aparecem nas projeções. Assim, o aumento do caixa gerado pela operação não pode ser lido isoladamente como aumento de recursos disponíveis para os acionistas.
O investimento caixa, que considera os pagamentos ligados aos investimentos, passou de US$ 16,9 bilhões para US$ 21 bilhões a US$ 22 bilhões na carteira em implantação. Na soma das carteiras em implantação e em avaliação, a previsão anterior era de US$ 18 bilhões; a nova faixa também é de US$ 21 bilhões a US$ 22 bilhões.
A revisão inclui os bônus dos leilões da ANP mencionados pela Petrobras, realizados em outubro. Esses bônus são pagamentos associados à obtenção de direitos sobre áreas de exploração. O desembolso está previsto para dezembro de 2026.
Gastos totais sobem, mas a empresa prevê redução por barril
Os gastos operacionais gerenciáveis, despesas da operação reunidas pela Petrobras nesse indicador, passaram de US$ 20,2 bilhões para uma faixa de US$ 24,2 bilhões a US$ 25,5 bilhões. A companhia aponta como causas o efeito cambial, a maior produção de óleo e gás e os gastos associados à antecipação da P-79.
A logística também pesa. Segundo a Petrobras, os fretes tiveram patamares excepcionalmente elevados em 2026, ao mesmo tempo que aumentaram os volumes transportados. Isso combina mais atividade de transporte com despesas maiores para movimentar a produção.
Mesmo com a alta do total, a empresa projeta redução de 2% nos gastos operacionais gerenciáveis por barril produzido em relação a 2025. As duas trajetórias podem coexistir quando a produção cresce mais do que a despesa considerada. A avaliação de que o gasto por barril permanecerá competitivo é da companhia.
O fluxo de arrendamentos, pagamentos pelo uso de ativos contratados, passou de US$ 10 bilhões para US$ 11 bilhões a US$ 11,5 bilhões. A Petrobras relaciona a revisão à necessidade de mais sondas e embarcações de apoio para exploração e produção, além de uma frota maior de navios para exportar óleo.
O que muda para o acionista
A atualização altera as referências para avaliar a execução da Petrobras em 2026. A companhia espera produzir e gerar mais caixa operacional, mas também investir mais e fazer pagamentos maiores. Cada indicador mostra uma parte dessa atividade; nenhum deles, sozinho, resume o resultado financeiro.
As faixas são expectativas, não garantias de desempenho. A Petrobras informou que as projeções, seu acompanhamento e eventuais alterações constarão do formulário de referência, documento que reúne informações sobre a companhia e será atualizado. Esse é o próximo passo indicado no fato relevante, sem uma data específica para a atualização.
Perguntas frequentes
Quanto a Petrobras espera produzir em 2026?
A Petrobras prevê produção própria total de óleo e gás entre 3,3 milhões e 3,4 milhões de barris de óleo equivalente por dia. Antes, a estimativa era de 3,1 milhões nessa unidade, que permite reunir petróleo e gás pela equivalência energética.
Qual é a nova previsão de investimentos?
O Capex total das carteiras em implantação e em avaliação ficou entre US$ 24 bilhões e US$ 25,5 bilhões, ante US$ 20,5 bilhões anteriormente. A carteira em implantação, considerada separadamente, passou de US$ 19,4 bilhões para essa mesma nova faixa.
Os projetos da Petrobras ficaram mais caros?
Segundo a companhia, a atualização não representa aumento dos custos totais dos projetos. A previsão de investimento anual foi alterada principalmente pelo câmbio e pela execução dos projetos acima do planejado.
Mais geração de caixa significa mais dinheiro para o acionista?
Não necessariamente, porque a geração de caixa operacional não desconta todos os compromissos financeiros da empresa. A Petrobras também elevou as estimativas de investimentos e de pagamentos de arrendamentos.
Como o gasto total pode aumentar e o gasto por barril cair?
Isso pode ocorrer quando o volume produzido cresce proporcionalmente mais do que os gastos considerados. A Petrobras prevê despesas operacionais gerenciáveis maiores no total, mas redução de 2% por barril produzido em comparação com 2025.
Ativos citados nesta matéria
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