A União Pet Participações (AUAU3), grupo que reúne Petz e Cobasi, registrou lucro líquido ajustado de R$ 96,1 milhões no terceiro trimestre de 2026, alta de 31,1% sobre o mesmo período do ano anterior. As vendas cresceram e os ganhos da integração ajudaram a reduzir o peso das despesas. O avanço, porém, não se repetiu no lucro sem ajustes, que caiu nas duas bases contábeis apresentadas pela companhia.
Última cotação de AUAU3 na B3: R$ 4,21 (+2,93% no dia) em 13/11/2026 (fonte: Brapi).
Resumo rápido
A União Pet faturou R$ 2,1 bilhões em receita bruta no trimestre, crescimento anual de 6,6%, e ampliou sua margem operacional ajustada. A administração atribui a evolução às negociações conjuntas com fornecedores, às marcas próprias e à unificação de contratos. Uma mudança tributária nas rações em São Paulo afetou a comparação das receitas e gerou um impacto contábil pontual de R$ 20,9 milhões, excluído dos indicadores ajustados.
Principais pontos
- O lucro líquido ajustado chegou a R$ 96,1 milhões, avanço anual de 31,1%, na base gerencial do relatório.
- O lucro líquido pelas normas das demonstrações financeiras foi de R$ 65,8 milhões, queda de 5,6%.
- A receita bruta somou R$ 2,1 bilhões, com crescimento de 6,7% na Petz e de 6,4% na Cobasi.
- O EBITDA ajustado, indicador do resultado antes de juros, impostos, depreciação e amortização, atingiu R$ 209,1 milhões, alta de 31,5%.
- A geração operacional de caixa foi de R$ 187,4 milhões, redução de 34,5% na comparação anual.
- O grupo terminou o trimestre com 519 lojas, após inaugurar três unidades e fechar quatro.
Lucro ajustado cresce, mas resultado sem ajustes recua
O número destacado pela União Pet retira efeitos que a companhia considera não recorrentes e outros itens previstos em sua reconciliação. É uma forma de apresentar o desempenho com menos interferências desses eventos, mas não substitui o lucro apurado pelas regras contábeis das demonstrações financeiras.
O relatório usa principalmente a IAS 17, norma anterior de contabilização de aluguéis e arrendamentos. Nessa base gerencial, o lucro líquido sem os ajustes foi de R$ 71,4 milhões, queda de 1,3%. Já nas demonstrações financeiras, que seguem a IFRS 16, norma que separa os efeitos dos arrendamentos entre depreciação e juros, o lucro foi de R$ 65,8 milhões, recuo de 5,6%.
Também há uma particularidade na comparação: os números de 2025 são apresentados em base pro forma, uma simulação gerencial e não auditada de Petz e Cobasi como uma única operação. Assim, a comparação anual procura mostrar o desempenho do conjunto, e não apenas de uma das empresas.
Na base gerencial, o resultado financeiro positivo diminuiu de R$ 10,8 milhões para R$ 1,7 milhão. Ao mesmo tempo, a despesa com Imposto de Renda e Contribuição Social passou de R$ 15,4 milhões para R$ 30,4 milhões. Esses movimentos ajudam a explicar por que o crescimento operacional não chegou da mesma forma ao lucro final.
Vendas avançam com volume e maior participação digital
Segundo a administração, o crescimento da receita veio principalmente do aumento do volume vendido. O efeito de preços contribuiu com aproximadamente 1%. Isso significa que a expansão do faturamento não dependeu predominantemente de cobrar mais pelos produtos.
As vendas nas mesmas lojas, indicador que compara unidades presentes nas duas bases e reduz a influência das inaugurações, aumentaram 6,4%. A Petz avançou 6,8%, enquanto a Cobasi cresceu 5,9% nessa medida.
O canal digital faturou R$ 895,6 milhões, alta de 8,4%, e respondeu por 42,3% da receita bruta total. O físico cresceu 5,9%. A companhia informou que 95% das vendas digitais envolveram a integração com as lojas, por retirada pelo cliente ou envio dos produtos a partir das unidades.
Essa operação conecta os canais: uma compra feita pela internet pode usar o estoque e a estrutura de uma loja próxima, em vez de depender apenas de um centro de distribuição. Já a linha de serviços e outros registrou receita de R$ 50,5 milhões, crescimento de 23,4%, acima da expansão das vendas totais.
Integração melhora compras e reduz o peso das despesas
As sinergias, ganhos obtidos ao juntar atividades antes separadas, apareceram em compras, marcas próprias, contratos e fretes. Segundo a União Pet, a unificação das negociações permitiu estender condições comerciais entre as bandeiras e contribuiu para o resultado acima do esperado pela administração.
O lucro bruto ajustado, valor que sobra das vendas após custos e deduções, excluído o efeito tributário pontual, chegou a R$ 852,2 milhões, alta de 8,5%. Sua margem sobre a receita bruta foi de 40,3%, avanço de 0,7 ponto percentual.
As despesas operacionais cresceram 2,7%, abaixo dos 6,6% de expansão da receita bruta. Na prática, consumiram uma parcela menor do faturamento. A companhia relaciona esse movimento à renegociação de fretes e aluguéis, à maturação das lojas e à simplificação de estruturas administrativas.
Com isso, a margem EBITDA ajustada alcançou 9,9% da receita bruta, patamar que a empresa afirma ser o maior da história de Petz e Cobasi. As marcas próprias também ampliaram espaço: representaram 14,4% das vendas da Petz e 10,4% das vendas da Cobasi.
Mudança no ICMS altera a leitura das margens
Em 1º de agosto de 2026, as rações vendidas em São Paulo saíram da substituição tributária do ICMS, regime de recolhimento antecipado do imposto. Com a mudança, o tributo passou a ser destacado na venda e deduzido da receita bruta. O custo das mercadorias também caiu, porque deixou de carregar o imposto antecipado e passou a haver crédito na compra.
Isso ajuda a entender por que a receita líquida, após impostos e outras deduções, cresceu apenas 2,2%, para R$ 1,7 bilhão. Segundo a companhia, o efeito líquido da mudança sobre o lucro bruto em reais foi reduzido. Mas usar uma receita líquida menor como denominador faz as margens parecerem maiores e as despesas, mais pesadas.
Houve ainda o impacto de R$ 20,9 milhões ligado à Portaria CAT 42, regra de ressarcimento do imposto antecipado em determinadas saídas de mercadorias de São Paulo. Estoques vendidos no trimestre ainda carregavam o tributo no custo, enquanto o ressarcimento correspondente já havia sido reconhecido antes. A empresa classifica esse descasamento como transitório, não recorrente e sem desembolso no trimestre.
Caixa operacional cai, e grupo antecipa pagamento de dívida
A operação gerou R$ 187,4 milhões em caixa, equivalentes a 90% do EBITDA ajustado. Apesar da conversão destacada pela companhia, o valor caiu 34,5% ante o terceiro trimestre de 2025. O fluxo reflete também movimentos de capital de giro, os recursos ligados ao funcionamento cotidiano do negócio, além de impostos e juros pagos.
Em setembro, a União Pet resgatou antecipadamente R$ 133,3 milhões em debêntures da Petz, títulos de dívida emitidos para captar recursos. A dívida bruta encerrou o trimestre em R$ 225,6 milhões, redução de 35,9% sobre o trimestre anterior.
O caixa líquido, saldo que indica recursos financeiros superiores às dívidas consideradas no cálculo, foi de R$ 415,1 milhões, alta trimestral de 45,1%. Os investimentos somaram R$ 53 milhões, queda anual de 19%. Tecnologia e digital seguiram na direção oposta, com aumento de 20,4%, para R$ 20,2 milhões.
O que muda para o acionista
O resultado mostra ganhos operacionais da integração, mas também deixa clara a diferença entre crescimento ajustado, lucro contábil e dinheiro gerado pela operação. São medidas distintas: os ajustes retiram determinados efeitos, enquanto o caixa depende também dos prazos de recebimento, dos estoques e dos pagamentos.
Para os próximos dois trimestres, a administração espera intensificar os ganhos comerciais conforme sejam vendidos os estoques comprados nas condições antigas. Essa é uma expectativa da companhia. O efeito tributário sobre a receita líquida também explica sua opção por destacar margens sobre a receita bruta, mantendo a mesma referência na comparação dos períodos.
Perguntas frequentes
Quanto a União Pet lucrou no terceiro trimestre?
O lucro ajustado foi de R$ 96,1 milhões na base gerencial do relatório, aumento de 31,1%. Sem ajustes, o lucro nessa base ficou em R$ 71,4 milhões; pelas normas das demonstrações financeiras, foi de R$ 65,8 milhões.
Por que aparecem valores diferentes de lucro?
A companhia apresenta uma base gerencial pela norma anterior de arrendamentos e outra pelas regras usadas nas demonstrações financeiras. Além disso, o lucro ajustado exclui determinados efeitos, como itens não recorrentes, conforme a reconciliação do relatório.
A mudança no imposto das rações tirou dinheiro do caixa?
O impacto pontual de R$ 20,9 milhões relacionado à CAT 42 não provocou desembolso no trimestre, segundo a empresa. Ele decorreu do reconhecimento do custo de estoques cujo ressarcimento tributário já havia sido contabilizado em períodos anteriores.
As vendas cresceram só porque os preços subiram?
Não: segundo a administração, o aumento do volume foi o principal responsável pela expansão das vendas. O efeito de preços contribuiu com aproximadamente 1%, enquanto a receita bruta cresceu 6,6%.
O que a empresa espera da integração daqui para frente?
A União Pet espera que os ganhos das negociações com fornecedores se intensifiquem nos próximos dois trimestres. A explicação é que os estoques adquiridos nas condições anteriores ainda precisam ser vendidos.
Ativos citados nesta matéria
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